时隔6个月，金融机构迎来年内第二次降准。
9月14日晚，人民银行发布公告称，为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，人民银行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。
业内人士普遍指出，人民银行通过降准释放强烈稳增长信号，有助于提振市场信心。同时，此次降准将有效缓解当前市场面临的流动性收紧压力，保持流动性合理充裕。
市场需要降准
“人民银行适时降准，有助于提振市场预期，助力经济企稳向上。”对于此次降准，中国银行研究院研究员梁斯向《中国银行保险报》记者表示。
从信贷投放的角度来看，当前降准具有必要性。梁斯指出，8月信贷数据相较于7月已有明显改观，企业融资需求呈现转暖迹象。9月通常是信贷需求大月，这就需要人民银行采取一定政策支持金融机构加大信贷投放力度，有效满足企业资金需求，助力经济持续向好。
而从市场运行情况来看，目前银行体系也急需长期、稳定资金来呵护。据东方金诚首席宏观分析师王青介绍，9月以来市场利率大幅上行，其中1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已升至MLF操作利率附近，DR007(银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率)更是持续运行在7天期逆回购利率上方。这意味着银行体系流动性正在收紧，有必要采取降准等措施“补水”，保持流动性合理充裕，进而支持银行持续加大信贷投放。
中国民生银行首席经济学家温彬也表示，8月中旬以来，在政府债发行提速、信贷投放加快以及适度控制杠杆水平等影响下，市场流动性边际收紧，资金利率整体位于高位。9月，信贷投放预计延续向好，政府债发行依然处于高位。“降准有助于释放中长期流动性，增加银行体系资金稳定性，助力机构平稳跨季、平滑月中缴税扰动，并强化货币政策与财政政策的协同。”温彬介绍。
此外，在年内两度降息、LPR下调及存量房贷利率调整等因素影响下，银行净息差持续承压，也在“盼望”降准。“降准有助于优化银行资金结构、降低资金成本，增强银行经营的稳健性和抗风险能力，为其继续降低实体融资成本扩展空间。”温彬说。
将缓解债市情绪 对汇市影响有限
人民银行从工具箱中推出“降准”之后，这一工具将对后续货币政策、债市、外汇市场等走势带来哪些影响，备受市场关注。
未来是否会继续降准、降息？对此，王青认为，这主要取决于年底前宏观经济及楼市走向。考虑到接下来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，这为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。
温彬表示，从调整幅度来看，此次降准0.25个百分点，延续去年以来一贯的幅度，且最近几次降准，法定存款准备金率在5%的机构都不再纳入。考虑到5%或是现阶段法定存款准备金率的下限，与此下限相比，目前货币政策仍有较大空间。
近期，债券市场出现一定调整，债基净值出现回撤，降准将如何影响债市走势？“考虑到债市近期有所波动，降准释放的流动性有助于缓解债券市场情绪，提振投资者信心。”梁斯表示。不过他认为，9月以来，虽然R007（银行间市场7天回购利率）和DR007等货币市场利率出现一定程度上移，但主要是受季节性因素影响，货币市场流动性供求仍然相对均衡。此次降准虽为全面降准，但对市场流动性总量影响不大，不会改变长期流动性供需关系。
降准将对人民币汇率带来哪些影响？光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，从历史情况看，降准对人民币汇率影响相对有限。而在目前外汇市场风险已得到较充分释放的情况下，人民银行降准有助于进一步提振市场对经济复苏的预期，随着各项经济指标逐渐回暖，对人民币汇率接下来的走势可能更为有利。
展望未来，人民银行有关部门负责人日前表示，下一步，人民银行将进一步加大与财政、产业政策密切配合，加强预期引导，密切关注金融政策效果，提升金融支持效率，为促进实体经济有效需求、支持物价温和回升、增强经济活力营造适宜的货币金融环境。
王青预计，在本次降准落地推动下，9月新增信贷、社融有望延续回升势头，市场利率水平攀升态势将受到有效遏制。这将为接下来宏观经济复苏势头持续转强积蓄力量，同时也将利好资本市场。
来源：中国银行保险报
